高盛资金流群众预测本年剩余三月走势：本季末看跌、大选前跌、年底前融涨

　　开端：华尔街见闻

　　准确预测到本年夏末好意思股回调的Rubner还提到，1900 年以来，标普500每年11月和12月的平均报酬率为2.9%，这时分的选举年中，11月和12月平均报酬3.4%。岂论谁当选，标普的推崇齐会高于平均水平。

　　2024年只剩下71个交游日，经验受“魔咒”困扰的9月后，好意思股又会如何漂泊？准确预测到本年夏末好意思股回调的高盛商量资金流群众Scott Rubner将本年剩余的三个月区分为三个交游时段：季度末、大选前和年末。

　　超短期

　　在9月20日周五敷陈中，任高盛全球市集部董事总司理的Rubner提到了他对近期、即超短期的交游不雅点是看跌。

　　距离9月的三季度末还有7个交游日。敷陈称，公共应该坚定到，在季度末到来前，短期技能面是不利的。

　　敷陈称，周三好意思联储会议后的市集响应似乎推迟了一天，周四好意思股才大反弹。本周五这个三巫日，共有4.5万亿好意思元的好意思股期权大限制到期，这是有记载以来9月的最大限制期权到期，亦然史上第四大期权到期限制，仅次于本年6月、客岁12月和本年3月。这批期权到期开释了Gamma，周五期权到期事后，市集不错目田地向任何场所迁徙。

主要好意思股指周四大反弹后周五盘中回落

　　Rubner称，鉴于本周五无数生息品到期，周四的好意思股飞腾嗅觉更像是技能性且暂时的。战术上，他对本季度末抓灰心派头，尤其是考虑到周四的反弹是机械性的，有再均衡和期权影响。

　　此外，高盛的好意思国 TMT Spec 销售团队指出，他们周四回应了好多“追如故不追”类型的问题，因为周四好意思股反弹的速率似乎让好多东谈主措手不足，好多东谈主在好意思国大选前罗致了更为保守的态度。

　　中期

　　Rubner觉得，中期内他的交游不雅点是，这时分市集结触动，股价走低，波动率上升，投资机构和基金、资管公司将被动对冲。

　　距离11月5日好意思国大选还有 32 个交游日，距离 11 月 7 日下一次 好意思联储货币战术委员会FOMC的会议还有 35 个交游日。Rubner对大选前的风险抓严慎派头，鉴于隐含波动率的重置，他觉得投资者会减少 1 个 delta 并增多场所性对冲。

　　永恒

　　永恒来看，Rubner的交游不雅点是，到本年年底，好意思股会出现融涨（melt up）。

　　好意思国大选后，到2024年底还剩39个交游。按照Rubner的不雅点，好意思股的下落可能到11月就放肆。他的主义是，到年底，SPX 6000出现窄小错过飞腾的FOMO花式启动反弹。

　　Rubner预测，投资者将在 11 月和 12 月追赶风险，并将他们的投资组合从现款再行分派到股票中。市集将像一堆 RINO（花样上的衰败）投资组左券样在 2025 年进行交游。市集的广度会增多，之前不受宽待的主题——在通胀、价值股、动力股和新兴市集的推崇将胜过大盘。

　　在Rubner顺心的一些目的中，回购方面，他提到，高盛估算，上市公司的股票回购静默期将在10月25日放肆，55%的公司齐处于这个静默期内，不得进行回购。本年头以来，企业回购授权限制达到9110亿好意思元，为有记载以来第二高，仅次于2022年同期的9260亿好意思元。上市公司仍是是本年好意思股最大的买家，高盛预测静默期内的回购需求会下降35%。而年末的11月和12月是一年之中回购占比最高的两个月。

　　养老基金方面，Rubner提到9月的季末养老基金再均衡，称Milliman 100养老基金指数浮现，养老基金的充裕率达103%。高盛一直看到养老基金在转向投资级信用债，同期缩短股权风险，并欺诈免疫策略缩短欠债风险。鉴于资金充裕，养老基金一直在好意思国大选前缩短股权风险。

　　共同基金方面，Rubner称顺心共计1.1万亿好意思元限制的共同基金在本季度末的才年末养息，不外，9月行为财年末的基金限制相对较小。高盛商量共计股票财富3.7万亿好意思元的554只大型共同基金发现，本年10月是多数共同基金本财年的终末一个月，10月为财年末月的基金占主动科罚财富总和近24%，其次是12月，约占科罚总财富的20%。

　　Rubner此前的敷陈提到，10月属于财年末可能令热点共同基金对价钱走势产生不利影响，大概仍是产生不利影响，因为年头于今推崇欠安的基金可能因报税耗费而抛售，年头于今推崇优异的基金可能会减抓或赚钱回吐。

　　对于好意思国大选时分的交游，Rubner指出，自1900 年以来，标普500指数在每年11 月和 12 月的平均报酬率为 2.9%，而在1900年以来的选举年中，11月和12月该指数的平均报酬率为3.4%。换句话说，岂论谁取得 11 月的好意思国大选，标普11 月和 12 月的报酬率继续齐高于平均水平。

　　风险请示及免责条件

　　市集有风险，投资需严慎。本文不组成个东谈主投资提出，也未考虑到个别用户疏淡的投资主义、财务气象或需要。用户应试虑本文中的任何主意、不雅点或论断是否妥当其特定气象。据此投资，背负自诩。

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

背负剪辑：李桐